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天然氣供需矛盾加劇倒逼價改提速 概念股受益

obu信貸年息借貸增貸轉貸據證券日報報道，6月19日，國傢發改委發佈通知要求，進一步做好當前天然氣供應保障工作。此次通知中沒有任何關於推進天然氣價格改革的表述。不過，業內專傢認為，目前天然氣供需偏緊矛盾加劇，需要加快推進天然氣價格改革。從國傢發改委公佈的最新數據可以看出，加快天然氣價格改革勢成必然。數據顯示，今年以來，天然氣產銷運行總體平穩。前4個月天然氣產量402億立方米，同比增長7.7%；進口約合171億立方米，增長32.3%；表觀消費量568億立方米，增長13.2%。這說明，天然氣產量的增長速度大大低於表觀消費量的增長速度。其中尤其值得註意的是進口增長速度太快。國泰君安發佈的研究報告稱，在我國天然氣消費量保持兩位數增長，對外依存度迅速提高並接近30%的背景下，今年推進全國性天然氣價改的可能性非常大，具體時間可能在二三季度，冬季用氣高峰來臨之前。本輪價改可能采取“存量氣”+“增量氣”模式，“增量氣”一步調整到位，“存量氣”分步調整到位。江蘇、浙江、山東、陜西、安徽、福建等省可能會率先實施價改。價改後各地存量氣可能上漲0.4-0.6元/方，增量氣有可能上漲0.7-1.0元/方。下遊氣價調整後，上遊天然氣出廠價有望提高0.3元/方左右。相關概念股將迎來投資機遇民生證券發佈的研究報告稱，未來我國天然氣產業將不斷受到政策支持，打開A股天然氣板塊上漲空間。短期來看，大氣治理相關政策有望推出，天然氣替代煤炭可以有效緩解當前最為嚴重的大氣污染問題；中期來看，年內天然氣價格改革有望實質性的推進；長期來看，美國能源革命改變世界能源格局，我國天然氣十二五規劃，以及即將出臺的《頁巖氣產業政策》和《天然氣基礎設施運營管理辦法》等政策將推動整個天然氣產業大發展。煤制氣、管網和城市燃氣子行業最具成長性天然氣產業鏈投資邏輯：短期利好終端，長期上中遊獲益。看好：1.供給端，煤制氣具備成本優勢，發改委集中批復瞭多個煤制氣項目，未來煤制氣經濟前景較好；2.中間端：油氣管網建設未來5年將處於行業高度景氣中，陸陸油氣管網，深海海洋油氣管網和頁巖氣等非常規天然氣開采建設配套管投資啟動；3.需求端：城市燃氣行業步入高速增長期。天然氣產業鏈推薦標的：1.供給端，推薦中國化學(601117,股吧)、東華科技(002140,股吧)、海陸重工(002255,股吧)。2.中間端，推薦金洲管道(002443,股吧)。3.需求端，推薦金鴻能源(000669,股吧)、深圳燃氣(601139,股吧)、陜天然氣(002267,股吧)、長春燃氣(600333,股吧)。（《證券時報》快訊中心）中國化學（601117）：在手訂單充裕 享受新型煤化工盛宴研究機構：中銀國際撰寫時間：2013.05.032012年公司凈利增長30%。公司2012年實現營業收入541.2億元，同比增長24%；歸屬上市公司股東的凈利潤30.8億元，同比增長30%；公司經營規模的增長、盈利大幅提升主要是由於公司在手訂單的大幅增長，以及公司通過“精細化”管理實現瞭成本控制、回款保障。公司在手訂單超千億。2012年公司新簽合同額979億元，基本與去年持平。截至2012年底，公司在建項目2,352個，其中境外項目98個。未完成合同額1,038.7億元。公司毛利率基本穩定。2012年公司綜合毛利率達到14.7%，略高於2011年。其中工程承包板塊和勘察設計服務板塊毛利略有下降，這是由於個別項目毛利較低的影響；而其他板塊的毛利有大幅增長。新型煤化工行業仍將高速發展。今年1季度，多個新的新型煤化工項目獲得國傢發改委的路條。我們認為後期還將有項目獲得路條，“十二五”期間總的項目/基地數量在15個左右。我們認為項目獲得路條到獲得發改委的核準還需要半年以上的時間，屆時將會有大額的EPC訂單的兌現。因此，我們認為新型煤化工的訂單將在今年年底開始兌現，2014年將是新型煤化工的訂單大年。考慮到公司在手訂單情況以及煤化工設計、總承包的壟斷性優勢，預測2012-2015年三年凈利年均復合增長將達到22%，維持其11.00元的目標價格，相當於15倍2013年預期市盈率，維持買入評級。（《證券時報》快訊中心）金洲管道（002443）：能源管網建設強景氣中 將受益高毛利產品擴產研究機構：民生證券 撰寫時間：2013.05.29公司主要產品包括鍍鋅鋼管、鋼塑復合管、焊管，未來盈利增長的主要動力來自焊管業務。鍍鋅鋼管和鋼塑復合管主要用於民用消防、低壓燃氣和飲水系統管道建設，焊管主要用於油氣輸送管道建設、特高壓鐵塔建設和煤漿輸送線建設。受益於焊管下遊石油化工管道及電網建設的復蘇以及公司焊管產能擴張，焊管業務將成為公司未來盈利的主要來源。公司的鍍鋅鋼管和鋼塑復合管業務已經步入穩定期。在飲水系統管道建設中，鋼塑復合管對於鍍鋅鋼管的替代過程已經基本完成。伴隨城鎮化的城鎮管道建設已經進入快速發展軌道，將帶來鍍鋅管和鋼塑復合管需求的穩步上升。十二五期間油氣管網建設將步入高峰期，預計未來5年年均需求400-500萬噸。2012年上半年為止，我國油氣管道總長度達9.3萬公裡，2015年預計長度達15萬公裡，5-6萬公裡管網建設，需要鋼管約2440-2930萬噸。按此計算未來3年鋼管年均需求在800萬噸以上，但是按目前進度預計實現難度很大，若此建設周期由3年延至6年，則每年需求約為400-500萬噸（未考慮城鎮90餘萬噸需求），按照長度計算設備產能利用率，供需平衡（400-500萬噸產量對應700餘萬噸產能，按長度計算產能利用率已在80%以上）。配合主幹線和支線油氣管網建設，7倍規模的城鎮管網將同步建設，預計未來15年全國每年的城市天然氣管線需求量約為93萬噸。此外，未來深海海洋油氣管網以及頁巖氣等非常規天然氣開采建設配套管網建設將成為焊管業務發展的新亮點，特高壓輸電線和煤漿輸送線建設也將成為焊管的潛在需求增長點。行業景氣中公司產能擴張、高進入壁壘保證新增產能消化油氣、煤漿和特高壓等行業用鋼管是高壁壘行業，產業集中度高，新進入者難以競爭。在鋼管下遊需求景氣的大背景下，公司積極投資建設產線，合計權益產能預計由2013年100萬噸升至2014年130萬噸。且新增產能是毛利高的焊管和鋼塑管，高景氣、行業高進入壁壘預計將保證公司新增產能的正常消化。預計2013-2015年EPS分別為0.32元、0.39元和0.51元，期間年均復合增速約30%。考慮行業景氣度未來5年維持高位，會不斷出現油氣管網建設、特高壓和頁巖氣等事件催化，給出公司PE30X，合理估值9.6-11.7元。（《證券時報》快訊中心）金鴻能源（000669）未來5年持續增長的天然氣管網稀缺標的研究機構：民生證券 撰寫時間：2013.05.16清潔能源，符合中國轉型方向。在日趨嚴重的城市大氣污染壓力下，中國政府將加速推進清潔能源的發展。城市燃氣、CNG、LNG屬於政府大力鼓勵發展的行業。行業估值水平大幅提升有其合理性。盡管屬於公用事業行業，但在高速成長期，天然氣管輸與城市燃氣類公司的估值大幅提升有其合理性：1、供給瓶頸緩解，被壓抑的需求進入爆發期。與柴油、LPG、重油相比，天然氣有20%-40%的成本優勢，工商業用戶置換動力強；隨著2012年西氣東輸二線幹線和8條支幹線的陸續建成，原來被壓抑的消費需求（尤其是工商業需求）開始爆發；2、用戶結構改善。工商業用戶的氣價高於民用，之前氣源不足，天然氣主供民用。隨著未來工商業用戶占比提升，燃氣商的收入增速將高於用氣量增速。3、單位成本下降，毛利增速將高於收入增速。隨著供氣量上升，單位固定成本（折舊、利息費用等）被攤薄，公司單位毛利必將逐年提升。依托長輸管線織網，異地擴張能力強，A股稀缺。金鴻能源天然氣業務起步於湖南衡陽，目前公司運營湘衡線（湘潭-衡陽）、聊泰線（聊城-泰安）、泰新線（泰安-新泰）、冀棗線（冀州-棗強）及萊蕪線五條長輸管線，同時在建的應張線（應縣-張傢口）、常寧線（衡陽-常寧）也將於今明兩年投運。公司依托長輸管道優勢，同步發展城市管網，由衡陽走向全國，先後取得華南、華東、華北19傢城市燃氣經營權，並在此基礎上積極拓展沿途大工業用戶、開發區和城市燃氣用戶，形成瞭區域覆蓋、幹支線結合、中長輸與城市管網銜接配套的天然氣管網，在運營成本、氣源獲取及氣量調配有明顯優勢。隨著華東、華北區等異地的快速擴張，公司對華南區依賴將逐年下降，形成三區並重的發展格局。A股燃氣類公司近10傢，但具備開拓省外市場實力的公司非常稀缺。錯位競爭、深耕三四線城市，利潤率遠高於大城市。依托中石油幹線，公司專註於前者及其他大燃氣商無暇顧及的冷門支線和三四線城市，形成錯位競爭，迅速做大。縣級市的市場規模小、競爭少、自然壟斷性強，“護城河”比大城市更深。2010-2012年，公司銷售毛利率、凈利率均40%和20%以上，在A股僅次於新疆浩源(002700,股吧)，但遠高於其他公司；與H股中華潤燃氣、中國燃氣、新奧能源等行業龍頭至少高10個百分點，也高於昆侖能源。作為一傢總資產不超過50億的民營企業，公司定位準確。氣源有保障，下遊客戶用氣量有望3年增3倍。我們判斷隨著居民、工業、CNG、LNG等需求快速增長，到2015年公司天然氣銷量有望達到13億方，較2012年增長3倍。綜合各氣源協議情況，2015年公司協議氣量達17.9億方，此後，西三線的株郴支線預計2015年竣工，公司將新增至少1億方以上的供氣量。公司在獲得天然氣指標方面有優勢，氣源充足保障。盈利預測及投資建議。考慮此次增發攤薄，預計公司2013-2015年EPS分別為0.94元，1.30元，1.61元。隨著新長輸管線建成、下遊大型工業用戶（水口山有色、九羊鋼鐵、宣鋼、國儲能源等）的用氣需求釋放，公司天然氣銷量增長將大幅攤薄固定成本，2015年之後公司的盈利增速仍有望保持20-25%的增速。基於上述判斷，給予公司“強烈推薦”評級。（《證券時報》快訊中心）陜天然氣（002267）：長期增長值得期待研究機構：長城證券撰寫時間：2013.04.22長期來看公司業績增長值得期待：一、價格方面，伴隨著天然氣價格改革的推進，天然氣行業價格將逐漸上漲。公司所處的省長輸管道的定價權在省政府，且該價格調整不需要舉行聽證會，因此管輸費的上調更為容易；二、氣量方面，十二五期間燃氣行業整體需求將維持20%左右的增長，而各地霧霾天氣將推進燃氣需求的釋放。公司作為陜西唯一的省級長輸管道運營商，隻要下遊需求增加，便可以增加公司銷售和盈利；三、盈利能力方面，公司的主要成本為折舊，隨著公司管道折舊的計提以及輸氣量的增加，利潤率將有所提升。預計公司12-14年EPS分別為0.33、0.37以及0.53元，對應PE分別為29X、26X和18X，高於行業平均水平。維持“中性”的投資評級。（《證券時報》快訊中心）長春燃氣（600333）：定價機制理順 天然氣銷量爆發式增長研究機構：民生證券 撰寫時間：2013.04.10公司天然氣銷量進入爆發式增長期，到2015年有望達7.2億方，較2012年增長400%以上；公司具有氣源充足穩定的相對比較優勢；民用燃氣價格4月1日起上調40%、未來氣價機制實現上下遊聯動，成為公司股價的催化劑和重要拐點。民用燃氣價格上調40%，天然氣價格實現上下遊聯動，氣價機制得到理順。2013年4月1日起，公司民用燃氣價格上調40%（商用價格已經上調）：民用天然氣、煤氣分別由2元/m3、1.5元/m3調整到2.8元/m3、2元/m3。長春市燃氣價格聽證會在通過漲價40%議案的同時，還通過瞭《長春市民用天然氣銷售價格順調試行辦法》，未來燃氣終端價格將實現和上遊的聯動，氣價機制得到理順，公司天然氣接收成本上漲的風險得到釋放。"氣化吉林"、"幸福長春"推動，公司天然氣銷量進入快速增長期。2010年吉林省和中石油簽訂"氣化吉林"惠民工程，規劃到2015年吉林省天然氣氣化率達到60%，天然氣消費量達到約87億方，較10年增長400%。2012年7月，公司與凈月開發區簽署清潔能源項目，以凈月西部新區53.8平方公裡。為建設平臺，發展天然氣分佈式能源（冷熱電三聯供）。根據公開媒體報道，項目建成後，一個采暖期節約標準煤將超過105萬噸，折合天然氣約9億立方米。我們預計該項目天然氣需求有望在2014進入快速增長期，到2015年需求量2~3億方。2013年初，長春市啟動《幸福長春行動計劃》，提出生態環境改善計劃，控制PM2.5等大氣污染物。市委書記高廣濱指出，新建區域性鍋爐房可以用天然氣取代燃煤，取締小鍋爐等。我們預計長春市供熱煤改氣將成為公司天然氣銷售的重要增長點。預計公司2013~2015年天然氣銷量分別可達2.5億方、4.5億方、7.2億方，分別增長72%、80%、60%。省內外可用氣源超90億方，有效保障吉林消費量的快速增長。預計到2015年，吉林省可用氣源超過90億方，將有效保障吉林天然氣需求的快速增長。省內氣源：中石油吉林油田預計2015年產量50億方以上；中石化東北分公司2015年目標產量10億方，力爭15億方；省外氣源：大慶油田計劃2015年產量50億方（外送量約占30%）；大連LNG項目二期13年底投產後，最大供氣能力可達105億方。另外省外氣源還有內蒙古煤制氣、俄羅斯輸氣管線東線（380億立方米，吉林省有望爭取80億立方米）。預計公司2012~2015年每股收益分別為0.03元、0.25元、0.50元、0.84元，對應2012~2015年PE分別為309倍、35倍、17倍、10倍，未來3年公司天然氣銷量進入爆發式增長期，給予“強烈推薦”的投資評級。（《證券時報》快訊中心）深圳燃氣（601139）：行業景氣度高 公司成長性明確研究機構：長城證券 撰寫時間：2013.05.23天然氣行業景氣度較高：天然氣為清潔能源，霧霾天氣等將加速天然氣替換燃煤等的進程；城鎮化改革的推進也將拉動天然氣需求；且隨著"十二五"期間天然氣氣源的增加，氣源供給不足而抑制的天然氣需求將逐步釋放。我們認為天然氣行業面臨著5-10年的高速發展期，景氣度較高。氣價方面，隨著天然氣價改的推進，天然氣上下遊價格有望逐步理順。在氣改推行下，公司作為下遊分銷企業，天然氣進銷差價有望保持在穩定而合理的水平。西二線投產優化公司氣源結構：西二線投產之前，公司氣源主要為大鵬氣，其餘為現貨氣，而現貨氣的價格較高，導致平均采購價格較高。隨著西二線的逐步投產，價格較高的現貨氣占比將逐漸減小，公司天然氣的平均采購價格將逐漸降低。西二線的投產有助於公司氣源結構的優化。由於去年西二線給公司供氣僅半年多，今年天然氣的平均采購價格有進一步下行的空間。電廠和工商業用戶將帶動天然氣銷量增長：2013年公司天然氣銷量增長主要來自電廠供氣和工商業用氣。目前公司已簽訂的2013年電廠照付不議氣量為6.2175億立方米，較去年2.5億立方米的銷量將大幅增長148.7%。同時，工業用氣有望保持較高的增速，商業用氣也將有一定的增長。預計公司2013年天然氣銷量至少可以達到14億立方米，同比增長29.87%。預計2013-2015年公司EPS分別為0.35、0.44和0.51元，目前股價對應的PE為27.8、22.1、19.1倍，公司估值較為合理。我們認為公司所處的天然氣行業景氣度高，公司未來成長性較為明確，維持"推薦"的投資評級。（《證券時報》快訊中心）var page_navigation = document.getElementById('page_navigation');if(page_navigation){ var nav_links = page_navigation.getElementsByTagName('a'); var nav_length = nav_links.length;//正文頁導航加突發新聞 if(nav_length == 2){ var emergency = document.createElement('div');emergency.style.position = 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新聞來源http://news.hexun.com/2013-06-20/155333546.h非看不可的信貸利率比較超划算的絕招tml

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